金融規制の進化は、資本要件を最適化しつつコンプライアンス基準を満たそうと努力する金融機関に、課題と機会を提供し続けている。最近の提案では、信用評価調整額（CVA）のフレームワークに大幅なアップデートが導入され、IFRSの会計基準とバーゼル委員会のトレーディング・ブックの抜本的見直し（FRTB）の両方と整合することになった。これらの変更は、CVAリスク資本の算定において、よりリスクに敏感で、一貫性があり、公正なアプローチを構築することを目的としている。
本稿では、CVAリスク資本賦課に関する新たな手法（基本的CVA手法（BA-CVA）、標準化CVA手法（SA-CVA）等）の概要について、改訂案を掘り下げて解説する。また、潜在的な影響を実証するためのサンプル計算の結果とともに、様々な能力を持つ銀行への影響についても検討する。
CVAリスク規制における重要課題への対応
現行のCVAの枠組みの改訂は、3つの重大な問題の解決を目指すものである：
- 包括的なカバレッジ：CVAリスクと関連するヘッジのすべての主要なドライバーがバーゼル規制資本基準に組み込まれるようにする。
- 会計基準との整合：異なる会計制度のもとで採用される公正価値CVA測定と資本要件を整合させる。
- 市場リスクフレームワークとの整合性CVAのフレームワークをFRTBの下でバーゼル委員会が導入した市場リスクの改訂と調和させる。
2つのフレームワーク：BA-CVAとSA-CVA
CVAの感応度を計算する能力が異なる銀行に対応するため、提案された枠組みは2つの手法を導入している：
- 基本的CVA手法（BA-CVA）：CVAの感応度を計算できない、または計算したくない銀行のための簡素化された枠組みで、現行の標準的手法を忠実に反映しているが、信用リスクヘッジの定義が改善されている。
- 標準化CVAアプローチ（SA-CVA）：モンテカルロ法または同等のシミュレーション手法に基づくCVA感応度計算を要求する、適格銀行向けのより高度な枠組み。
SA-CVAの資格基準
SA-CVAの枠組みを選択する銀行は、以下の要件を満たさなければならない：
- 一般的なCVA計算の原則に従い、特定のリスク要因に対するCVA感応度を計算する。
- 流動性の低いカウンターパーティーの信用スプレッドを概算する方法を使用すること。
- CVAリスク管理の専門部署と管理部門を設置する。
SA-CVAのフレームワークは、割引エクスポージャー・シナリオを生成するための2つのオプションで柔軟性を提供している：
- 会計ベースのCVA：公正価値測定から派生したもの。
- 内部モデル法（IMM）に基づくCVA：IMMフレームワークの活用。
サンプル計算実際の影響
改訂されたフレームワークの現実世界への影響を評価するため、米ドルとユーロの金利スワップとクロスカレンシースワップで構成される合成ポートフォリオを使ったサンプル計算を行った。サンプル・ポートフォリオは2種類のカウンターパーティを代表している：
- インターバンクのポートフォリオ投資適格格付け
- 法人顧客のポートフォリオ：投資適格格付け
現行のバーゼルIII CVAリスク資本賦課金
現行の標準化された手法では、CVAリスク資本コストは、デフォルト時エクスポージャー（EAD）に対するカレント・エクスポージャー法（CEM）を用いて計算された。ネッティングは現行の規制に従って適用された。インターバンク・ポートフォリオとコーポレート・ポートフォリオの両方について、同じ信用格付けが適用された場合、資本賦課金は同一であった。
将来のBA-CVAリスク資本賦課金
改訂されたBA-CVAの計算では、カウンターパーティ信用リスクに対する標準的アプローチ（SA-CCR）に由来するEADの数値が利用されている。CEMと比較して、SA-CCRはネッティングや証拠金契約をより微妙に認識し、モデル・ピリオド・オブ・リスク（MPOR）の調整を行う。しかし、BA-CVA における資本賦課は、現行の方法と比較して著しく増加した。
例えば、こうだ：
- クレジットサポートアネックス（CSA）のない取引では、SA-CCRの方がEADが大幅に高かった。
- SA-CCRの下でCSAの取り扱いが強化された結果、担保取引のEADが低下した。
将来のSA-CVAリスク資本賦課
SA-CVA法は、実際のCVA感応度に基づいて計算されるため、担保付取引に有利であることが証明された。主な見解は以下の通りである：
- 無担保取引の場合、SA-CVAの手数料は現行の枠組みよりも一般的に高かった。
- CSAのある取引では、担保によるリスク軽減を反映し、SA-CVAの手数料は低かった。
- MPORの値を上げるとCVA料金が高くなることから、SA-CVAの貿易特有のパラメータに対する感度が明らかになった。
技術的および経営的な意味合い
SA-CVAのような先進的なフレームワークの採用には、テクノロジーとリスク管理インフラへの多額の投資が必要である。銀行は、以下のようなテクニックを活用し、高速かつ正確なCVA感応度計算が可能なシステムを必要としている：
- モンテカルロ・シミュレーション：正確なヘッジコスト評価のために。
- GPUベースの計算：感度計算の効率を高める。
- 高度な分析：合理化されたプロセスのためのマリアヴァン微分と自動微分を含む。
結論中堅銀行の転機
改訂されたCVAのフレームワークへの移行は、特に高度なリスク管理のインフラを持たない中堅銀行にとっては、既存の慣行からの大きな逸脱を意味する。BA-CVAアプローチがよりシンプルな代替案を提供する一方で、SA-CVAフレームワークは、銀行が必要なシステムと専門知識を導入できるのであれば、資本最適化の機会を提供する。
結局のところ、これらの変更は、バーゼル委員会が規制目的での会計シミュレーション手法を初めて認めたことを意味し、CVAリスク管理のより統合的でダイナミックなアプローチへの道を開くものである。金融機関は、資本コストの削減によるメリットと、インフラのアップグレードにかかるコストとを比較検討し、最適な道筋を決定しなければならない。
これらの改革を取り入れることで、銀行はコンプライアンスを達成できるだけでなく、急速に進化する規制環境の中でカウンターパーティーの信用リスクを管理する上で戦略的優位性を得ることができる。
コネクテッド・リスクによるCVAリスク管理の変革
CVAリスク規制の複雑さを理解するのは大変なことですが、適切なツールがあれば、金融機関はコンプライアンスの課題を戦略的な利点に変えることができます。エンパワード・システムズのコネクテッド・リスクは、リスク管理を合理化し、法令遵守を強化し、資本要件を最適化する包括的なソリューションを提供します。
当社のプラットフォームは、高度なリスク・モデリング、動的感度分析、既存システムとのシームレスな統合をサポートしており、SA-CVAやBA-CVAといった進化する規制の枠組みにも安心して対応できるようになっています。
CVAのリスク管理戦略に革命を起こすための次の一歩を踏み出しましょう。 今すぐご連絡ください。Connected Riskが、急速に変化する金融情勢において、どのようにお客様の金融機関を支援できるかをご確認ください。
