クレディ・スイスはここ数年、激動の時代を迎えている。その始まりは、米国の顧客に脱税をさせたとして連邦政府およびニューヨークの金融規制当局と有罪答弁したことだった。その後、ルッキン・コーヒーのIPOで売上高を大幅に水増しする不正を行い、クレディ・スイスが引受先となったNASDAQから直ちに排除されました。その後、クレディ・スイスはArchegos Capitalに「貪欲」で「破滅的な」リスクを取らせ、ヘッジファンドの破綻に至らせました。そして2022年、クレディ・スイスが注目されたリスクのために債務超過に陥ったと思われた後、バンクランによって流動性危機が発生し、顧客は数十億ドルを引き出すことになりました。ここ数年、スイスの銀行を苦しめたリスク管理の問題をいくつか紐解いてみましょう。
脱税事件
2019年、クレディ・スイスは、2001年から2008年にかけて米国市民のオフショア口座の脱税を支援したとして有罪を認め、26億ドルの罰金を支払うことに合意しました。この和解には、米国司法省（DOJ）との起訴猶予契約が含まれており、3年間にわたり強化されたコンプライアンス手続きを実施するか、刑事責任を問われることが要求されました。合意の一環として、クレディ・スイスはマネーロンダリング防止手続きを強化し、独立したコンサルタントを雇い、脱税行為に関与している可能性のある顧客の特定方法を見直す必要がありました。さらに、米国市民による将来の脱税を防止することを特に任務とする社内グループを設置しなければなりませんでした。
このようなリスクを防止するためのリスクマネジメントの手順
マネーロンダリングや脱税のリスクを低減するためには、リスクマネジメントが非常に重要です。リスク指標を探す一方で、より大きなリスクを指し示す可能性のある特定のレッドフラッグに注意することが不可欠です。例えば、会社や財団の受益者を追跡することが困難な複雑な事業構造である場合、そのような兆候を示すことがあります。また、詐欺的な会社に関連する資産が新興国から発信されている場合や、過去の取引から違法行為や詐欺的行為への関与が示唆されている場合にも、リスクが存在する可能性があります。リスク指標に注意を払うことで、企業はリスク露出を大幅に減らすことができ、財務を保護し、法的トラブルから身を守ることができます。
ルッキンコーヒー 不正なIPO
2020年、クレディ・スイスは、中国のコーヒーチェーン「Luckin Coffee」が株式公開前に売上高を不正に誇張していたことが明らかになり、再びスキャンダルに巻き込まれた。クレディ・スイスは、新規株式公開（IPO）プロセスにおいて、Luckinの引受会社の1つを務めていましたが、NASDAQでの株式公開前に潜在的な矛盾を発見することができませんでした。しかし、これらの矛盾が公に知られると、NASDAQ はルッキンの株式の取引を停止し、その後すぐに上場廃止となり、同社の虚偽を信じた投資家はウォール街でのデビューからわずか 2 日間で最大 618 万ドルの損失を強いられることになりました。
このようなリスクを防止するためのリスクマネジメントの手順
詐欺的なIPOに投資する場合、リスク管理は重要な要素です。このリスク管理は、詐欺的行為を特定し、投資家の資本を保護するのに役立ちます。不正行為の一般的な指標としては、過度に楽観的な予測、非現実的な評価、IPOプロセスの透明性の欠如、プロモーターによる隠れたインセンティブの提供や潜在的な投資家への圧力、さらには株式市場における疑わしい取引や動きなどがあります。これらの警告サインに細心の注意を払うことで、不正なIPOに関連する潜在的なリスクを軽減し、投資家を壊滅的な損失から保護することができます。
アルケゴス・キャピタルの不具合
クレディ・スイスは、アルケゴス・キャピタル・マネジメント・エルエルシー（Archegos Capital Management LLC）に関わるもう一つの有名なスキャンダルにも関与しています。このファミリーオフィスは、危険な取引戦略により、最終的にクレディ・スイスの本社があるスイスだけでなく、日本やドイツを含む複数の国の様々な銀行に対して総額100億ドルを超える損失を与えました。このメガバンクは、Archegos Capitalが自己資本に見合わない「貪欲」で「破滅的」なポジションを取ることを許し、最終的にArchegos Capitalは、Archegos Capitalがリスク取引に使った融資の即時返済を求める他の銀行からのマージンコールにより破綻することになりました。この事件は、クレディ・スイスのような金融機関が今後同様の事態を回避するためには、適切なリスク管理がいかに重要であるかを示したものです。
このようなリスクを防止するためのリスクマネジメントの手順
ヘッジファンドの中でよりリスクの高い取引戦略を特定しようとする場合、リスク指標はリスク管理者にとって重要なツールとなります。リスク指標には、短期ボラティリティ、レバレッジ・リスク、流動性リスク、集中リスクなどの指標があります。短期ボラティリティは、通常、あらかじめ定義された期間におけるファンドの最近のパフォーマンスを考慮して評価されます。レバレッジリスクは、ファンドのエクスポージャーを高めるために借入を行うことを示し、流動性リスクは、ファンドが特定の流動性商品にどれだけ依存しているかを示す。最後に、集中リスクは、ファンドが特定の投資先や資産クラスに過度に依存していることを示すために使用されます。これらのリスク指標を組み合わせることで、ヘッジファンドが利用する特定の取引戦略から発生する可能性のあるエクスポージャを、実務家がよりよく理解することができるようになります。
近年、クレディ・スイスを悩ませた一連のスキャンダルは、同社のリスク管理プロセスにおける重大な欠陥を浮き彫りにしました。これは、マネーロンダリング防止手順の適切な実施、IPO時のより熱心な監視、および自社などの銀行が付与するローン契約に対するより良い監視によって回避できたはずです。クレディ・スイスが今後、同様の事態を回避するためには、こうした失敗から学ばなければならないことは明らかであり、最近、一部の顧客による重大なリスクが相次いだにもかかわらず、欧州の大手金融機関の1つであり続けることを保証するものです。チーフ・リスク・オフィサーは、自社の顧客やパートナーによる同様のリスクから身を守るために、この点に留意する必要があります。
