クレディ・スイスはここ数年、激動の日々を過ごしてきた。米国人顧客の脱税を許したとして連邦政府およびニューヨークの金融規制当局と有罪答弁したことに始まる。その後、ルッキン・コーヒーが売上を大幅に水増しした不正IPOを行い、クレディ・スイスが引受証券会社を務めたNASDAQから即座に除外された。その後、クレディ・スイスはアルケゴス・キャピタルに「貪欲」で「破滅的な」リスクを取らせ、ヘッジファンドの破綻に至った。そして2022年、クレディ・スイスがその知名度の高いリスクのために債務超過に陥ったと思われた後、銀行の経営破綻が流動性危機を引き起こし、顧客は数十億ドルを引き出された。ここ数年、スイスの銀行を苦しめたリスク管理の問題をいくつか紐解いてみよう。
脱税事件
2019年、クレディ・スイスは2001年から2008年にかけて米国市民のオフショア口座の脱税を助けたとして有罪を認め、26億ドルの罰金を支払うことで合意した。この和解には米司法省（DOJ）との起訴猶予合意が含まれており、3年間にわたってコンプライアンス強化手続きを実施するか、刑事責任を問われることが求められた。合意の一環として、クレディ・スイスはマネーロンダリング防止手続きを強化し、脱税行為に関与している可能性のある顧客を特定する方法を見直すため、独立したコンサルタントを雇わなければならなかった。さらに、クレディ・スイスは、米国市民による将来の脱税を防止することを特別に任務とする社内グループを設置しなければならなかった。
この種のリスクを防止するためのリスク管理手順
リスク管理は、マネーロンダリングや脱税のリスクを減らすために非常に重要である。リスク指標を探す一方で、より大きなリスクを指し示す可能性のある特定のレッドフラッグに注意することが不可欠である。一つの兆候は、会社や財団のトップの受益者を追跡することが困難な複雑な事業構造かもしれない。また、詐欺的な会社に関連する資産が新興国市場に由来する場合や、過去の取引から違法行為や詐欺的行為への関与が示唆される場合にも、リスクが存在する可能性がある。リスク指標に目を光らせることで、企業はリスク・エクスポージャーを大幅に減らし、財務を保護し、法的トラブルから身を守ることができる。
ルッキン・コーヒー不正IPO
2020年、クレディ・スイスが再びスキャンダルに巻き込まれたのは、中国のコーヒー・チェーン、Luckin Coffeeが株式公開前に売上高を不正に誇張していたことが明らかになったからだ。クレディ・スイスはラッキンの新規株式公開（IPO）プロセスで引受会社の1社を務めたが、NASDAQでの公開前に潜在的な矛盾を発見できなかった。しかし、これらの矛盾が公に知られるようになると、NASDAQ はルッキン株の取引を停止し、まもなく上場廃止となりました。このため、同社の虚偽を信じた投資家は、ウォール街でのデビューからわずか 2 日間で最大 6 億 1800 万ドルの損失を余儀なくされました。
この種のリスクを防止するためのリスク管理手順
詐欺的IPOに投資する場合、リスク管理は重要な要素である。このリスク管理は、詐欺行為を特定し、投資家の資本を保護するのに役立つ。詐欺的行為の一般的な指標には、過度に楽観的な予測、非現実的な評価、IPOプロセスの透明性の欠如、プロモーターが隠れたインセンティブを提供したり潜在的投資家に圧力をかけたりすること、さらに株式市場における疑わしい取引や動きが含まれます。これらの警告サインに細心の注意を払うことで、詐欺的IPOに関連する潜在的なリスクを軽減し、投資家を壊滅的な損失から守ることができる。
アルケゴス・キャピタルの破綻
クレディ・スイスはまた、アルケゴス・キャピタル・マネジメント・エルエルシーが関与した別の有名なスキャンダルにも関与していた。アルケゴス・キャピタル・マネジメント・エルエルシーのファミリー・オフィスは、リスキーなトレーディング戦略によって、クレディ・スイスが本社を置くスイスだけでなく、日本やドイツを含む数カ国のさまざまな銀行に総額100億ドル以上の損失をもたらした。このメガバンクは、アルケゴス・キャピタルが自己資本に見合わない「貪欲」で「破滅的な」ポジションを取ることを容認しており、最終的にアルケゴス・キャピタルは、アルケゴス・キャピタルがリスク取引のために使用した融資の即時返済を要求する他銀行からのマージンコールを受けて破綻した。この事件は、クレディ・スイスのような金融機関が将来同様の事態を避けるためには、適切なリスク管理がいかに重要であるかを示した。
この種のリスクを防止するためのリスク管理手順
ヘッジファンドの中でよりリスクの高い取引戦略を特定しようとする場合、リスク指標はリスクマネジャーにとって重要なツールとなる。これらのリスク指標には、短期ボラティリティ、レバレッジ・リスク、流動性リスク、集中リスクなどの指標がある。短期ボラティリティは通常、あらかじめ定義された期間におけ るファンドの最近のパフォーマンスを考慮して評価される。レバレッジ・リスク は、ファンドのエクスポージャーを拡大するための借入の利用状況を示 し、流動性リスクは、ファンドが特定の流動性商品にどの程度依存してい るかを示す。最後に、集中リスクは、ファンドが特定の投資対象や資産クラスに過度 にエクスポージャーを高めている場合を示す。これらのリスク指標を組み合わせることで、ヘッジファンドが利用する特定のトレーディング戦略から生じる可能性のあるエクスポージャを実務家がよりよく理解することができる。
近年、クレディ・スイスを悩ませた一連のスキャンダルは、同社のリスク管理プロセスにおける重大な欠陥を浮き彫りにした。こうした欠陥は、マネーロンダリング防止手続きの適切な実施、IPOの際のより熱心な監督、およびクレディ・スイスのような銀行が供与するローン契約に対するより良い監督によって回避できたはずである。クレディ・スイスが今後同じような事態を避けるためには、こうした過ちから学ばなければならないことは明らかである。チーフ・リスク・オフィサーは、自社の顧客やパートナーによる同様のリスクから身を守るために、全員留意すべきである。
